2025.11.26

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作者 |第一财经 胡弋杰

美股主要股指周二继续走高，一系列经济数据强化了投资者对于美联储将�月实施年内第三次降息的预期。然而，科技板块表现疲弱，在一定程度上限制了纳斯达克指数的涨幅。

截至收盘，道指上�.18点，涨𺺳.43%，�.45点；标�指数上�.76点，񄢐.91%，�.88点；纳指上�.59点，񄢐.67%，�.59点。

热门大型科技股涨跌互现。Meta上񄢓.78%，微软上񄢐.63%，亚马逊上񄢑.50%，苹果上񄢐.38%，特斯拉上񄢐.39%；英伟达下񘧺.59%。此前有市场消息称，Meta正考虑未来数年在数据中心使用Alphabet的人工智能芯片，并计划在明年之前在谷歌云租用芯片，推动Alphabet股价上񄢑.53%并再创历史新高。

零售板块走势强劲，Kohl’s大�.53%，Abercrombie&Fitch飙�.54%，均因上调全年盈利预期而走高；Burlington Stores因第三季度营收不及预期大�.24%。

纳斯达克金龙中国指数收񄢐.35%，�.25点。中概股中，小马智行收񄢕.9%，小鹏上񄢓.2%，万国数据和华住涨񚉭%；阿里巴巴下񘧺.3%，蔚来񘧼.3%。

最新公布的经济数据也进一步强化�月降息的预期。目前，利率期货价格显示，12月降息概率已升�.7%，高于一周前�.1%。

ADP就业报告显示，过去四周美国私营部门就业岗位流失速度加快，平均每周减�个岗位，高于此前一周公布的每周减�个岗位，显示劳动力市场疲软程度在加深。

多项因此前联邦政府长期停摆的经济数据陆续出炉。美国商务部公布，9月未经通胀调整的零售销售额仅环比增񝛶.2%，远低𱆔月񊄨.6%，也不及市场预期񊄨.4%；扣除汽车和汽油后的销售额仅上𴃆.1%。

同时，受能源成本飙升和部分关税传导影响，美𶗫月生产者价格指数（PPI）环比上񄢐.3%，为前值下񝼂.1%后的回升，符合此前经济学家预期。

消费者层面，经济谘商会数据显示，11月消费者信心指数降�.7，𳔒月以来新低，明显低于市场预�.2。用于衡量未来预期的指数跌�.2，当前状况指数降�.9。

高盛首席经济学家简·哈祖斯在报告中称，从当前的数据发布时间安排看，“几乎不存在阻碍美联储��日降息的因素”。他认为，一旦数据恢复正常发布，替代指标可能显�月就业岗位仍重新进入流失区间。

高盛预计，美联储将�月降息，并�年再进行两次、每�个基点的降息。

Murphy & Sylvest市场策略师保罗·诺尔特表示：“此前美联储官员的表态几乎暗�月按兵不动，但随着更多数据和官员讲话的更新，市场明显倾向于认�月应该降息，因为就业市场出现显著走弱。”

10年期美债收益率跌񋈌%，�月底会议以来最低。

美国财政部长斯科特·贝森特表示，总统特朗普可能会在圣诞节前提名新的美联储主席，而白宫经济顾问凯文·哈塞特被视为热门人选。

TJM Institutional Services利率策略师大卫·罗宾表示，在凯文·哈塞特进入候选名单后，美联储理事会内部񑌪月以来已有至少两名投票委员倾向支持在未来实施一�个基点的降息，而美联储主席通常能推动自身偏好的政策路径。他认为，哈塞特的出现提高了后鲍威尔时代初期采取更大幅度行动的概率。

大宗商品方面，国际油价下跌。纽约商品交易𽚁月交割的轻质原油期货价格下�美分，收于每�.95美元，跌𺺳.51%。

纽约尾盘，现货黄金微񘧸.14%，�.59美元/盎司，日内交投区间�.30�.68美元。COMEX黄金期货上񄢐.81%，�.20美元/盎司。

微信编辑| 七三

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